Valutaeksponering i Forsvaret : ubetydelig faktor eller avgjørende risiko?

Forsvaret er avhengig av utenlandske leverandører for å kunne anskaffe og vedlikeholde nødvendig materiell, og kronekursen har derfor betydning for Forsvarets kostnader. I løpet av 2014 førte blant annet en svært redusert oljepris til at kronekursen svekket seg. Den svake kronen fikk store innvirkninger på Forsvarets budsjett, og en videre svekkelse i 2015 medførte behov for omdisponeringer på Forsvarsbudsjettet. Forsvarets forskningsinstitutt (FFI) har utført en studie av Forsvarets totale valutaeksponering for å øke forståelsen for i hvor stor grad valuta påvirker Forsvarets kostnader. Som følge av statens prinsipp om selvassuranse har Forsvaret ikke mulighet til å benytte finansielle instrumenter til å redusere valutarisikoen, for eksempel kjøp av valutaopsjoner eller forwardkontrakter. Regelverket er annerledes i blant annet Danmark og Storbritannia, som begge praktiserer sikring av sine valutaforpliktelser. Empiriske og teoretiske makroøkonomiske studier viser at det er svært vanskelig å forutse hvordan valutakursen vil utvikle seg i fremtiden. Valutausikkerhet er dermed både utenfor kontroll og svært vanskelig å planlegge med for Forsvaret. Nettopp derfor er det viktig med innsikt i hvor mye av kostnadene som vil påvirkes av valutasvingninger slik at man på forhånd er klar over konsekvensene. Vi benytter Forsvarets regnskapsdata fra 2008–2015 til å beregne historisk eksponering for drifts- og investeringskostnader og gjennomsnittlig valutakurs for de vanligste valutaene. Resultatene i denne rapporten viser kun den direkte valutaeksponeringen. Eksponering hos norske leverandører som blir overført til Forsvaret er dermed ikke med her. Den totale valutaeksponeringen er derfor mest sannsynlig vesentlig høyere enn det vi kommer frem til i vår deskriptive analyse. Regnskapsanalysen gir følgende hovedfunn: 1. I perioden 2008–2015 er 18 prosent av Forsvarets totale kostnader direkte eksponert for valuta. 2. Resultatene for henholdsvis drifts- og investeringskostnadene er 7 og 55 prosent. 3. De vanligste valutaene Forsvaret er eksponert for, er USD, EUR, GBP og SEK. 4. Dersom vi endrer kursen for disse valutaene med ± 10 prosent, endres Forsvarets totale kostnader med ca. ± 1 mrd. kroner, alt annet likt. 5. Av investeringsprosjektene vi har gjennomgått dokumentasjon for, inneholder 58 prosent ingen informasjon om valutaforutsetninger. Analyse av fremtidige investeringer i perspektivplan materiell (PPM) viser at Forsvaret også i årene fremover vil være betydelig eksponert for valutausikkerhet. Forsvaret bør derfor ha god oversikt over hvilke kostnader valutasvingninger vil kunne medføre til enhver tid. Vi anbefaler at Forsvaret etablerer en egen risikopolitikk for valuta. Denne bør inneholde en formalisert oversikt over valutaeksponeringen i Forsvaret og hvilke type kostnader og avdelinger som er eksponert for valutasvingninger. I tillegg bør man utarbeide retningslinjer for hvordan man skal dokumentere valutaforutsetninger og håndtere avvik. Risikopolitikken bør også inneholde et system for rapportering og oppfølging.